تأثير التبريد المتأخر للتضخم في جانب الطلب | تعليق

مجموعة متنوعة من الفواكه في كشك في كشك في السوق.إدواردو بارا (مطبعة أوروبا)

حافظ الاقتصاد الإسباني على محركات النمو تعمل لفترة أطول من البيئة ، على الرغم من قيامه بذلك في الثورات المنخفضة ، مما منعه حتى من الوصول إلى مستوى الثروة الذي تم توحيده قبل الوباء. لكن في الأشهر الأخيرة ، بدأت آثار التضخم وأسعار الفائدة المرتفعة المصاحبة لها في إظهار علامات التعب ، إلى جانب العلامات المتأخرة باستمرار. كل هذا دون إغفال ركود الاقتصاد الرائد في منطقة اليورو ، ألمانيا ، والذي ساهم حتى الآن في نمو الناتج المحلي الإجمالي مع زيادة الصادرات الإسبانية أكثر من الطلب المحلي.

2022 والأشهر الأولى من هذا العام ، بنك التوفير لعامي 2020 و 2021 فارغ ؛ هناك تعديل قوي في الدخل النموذجي المتاح بسبب ضغوط الأسعار ، وتجاوز الزيادات في العمالة والأجور ؛ استمرت الضغوط التضخمية ، مما أدى إلى خسارة فادحة في قيمة الأصول المالية ، مع عدم استرداد أجور المودعين ؛ لقد تحملت الأسر ارتفاعًا لا يمكن وقفه في معدلات الرهن العقاري ولم تنته بعد ؛ وبدأ السحب الفوري للحوافز الحكومية المدفوعة على مدار العام الماضي يلقي بظلاله.

باستخدام هذا السيناريو ، فإن التنبؤ بما سيفعله الاقتصاد خلال نهاية هذا العام والعام المقبل هو ممارسة محفوفة بالمخاطر ، ولكن تجدر الإشارة إلى أن مراجعات النمو الأخيرة ، الصعودية والتضخمية ، هبوطية. اتجاه يتعارض مع الرؤية التي حددها صانعو السياسة النقدية ، الذين يتوقعون فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة عندما تصل إلى مستويات غير مسبوقة. إذا تم التعرف عليه ، فهذا اتجاه سيضع ضغطًا كبيرًا على طلب المستهلكين والاستثمار في الأرباع القادمة.

READ  الجريدة الرسمية لجمهورية الأرجنتين - وزارة الاقتصاد

خلال جائحة كوفيد ، شهدت إسبانيا انخفاضًا خطيرًا للغاية في نشاطها بسبب طبيعة نموذج الإنتاج الخاص بها ، وهو أمر خطير للغاية في الأنشطة الخدمية وعامل حاسم في الأنشطة السياحية ، والتي كانت مشلولة لأرباع بأكملها بسبب قيود الحركة. كان التعافي في الطلب الداخلي والخارجي بطيئًا وأدى إلى تراكم جيوب مدخرات أكبر مما هو عليه في الاقتصادات الأخرى.

بمجرد فتح أبواب الاقتصاد ، أصبح استهلاك الإيرادات المتراكمة أكثر ديمومة ، وحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي لفترة طويلة ، بينما بدأ الطلب بالفعل في العديد من البلدان في الانخفاض بسبب تآكل الأسعار. خاضع للتأجير. مساهمة المساعدات والإعانات في التخفيف من آثار التضخم والحرب في أوكرانيا أكثر تواضعًا في إسبانيا منها في البلدان المجاورة ؛ ولكن مع نمو العمالة السخي ، حتى مع انخفاض الإنتاجية ، يستمر استخدام الاحتياطيات المالية للأسر في مواكبة نبض الطلب.

في عام 2022 ، بلغ معدل ادخار الأسرة 7.2٪ من إجمالي الدخل المتاح ، وهو أعلى قليلاً من المتوسط ​​الدوري البالغ 6.7٪ بين عامي 2015 و 2019 ؛ لكن هذا يمثل نصف ما تم تحقيقه في عامي 2020 و 2021 بسبب قيود الطاعون هذا القرن. إلى جانب انخفاض الاحتياطيات ، تقلصت الثروة المالية للأسر بشكل كبير في العامين الماضيين: إذا بلغ صافي الأصول المالية 169٪ من الناتج المحلي الإجمالي في ديسمبر 2021 ، بعد عام ، في بداية هذا العام ، انخفض إلى 147.6٪ من إجمالي الناتج المحلي. الناتج المحلي الإجمالي ، وهو أكبر انخفاض تخيلي إلى حد ما بسبب الزيادة الاسمية السخية.

من بين هذه الأصول المالية ، جمعت الأسر ما يقرب من تريليون يورو من الودائع ، والتي ، بسبب تراكمها مع بقية أصولها المالية (التأمين ، والمعاشات ، والأسهم في رؤوس أموال الشركات ، وما إلى ذلك) ، ترتب عليها تأثير كبير للغاية على الفقر الخفي . اشتعال يجب أن نتذكر أن التضخم هو ظاهرة تراكمية ، في الأشهر الـ 24 الماضية ، إلى جانب الفترة التي بدأ فيها بقوة ، فقد تجاوز 12 ٪ ، وعلى الرغم من أن المعدل العام قد اعتدال في الأشهر الأخيرة ، فقد تم تكييفه مع نواة صلبة حقيقية للأسعار أعلى من 6٪.

READ  الاقتصاد القادم: "الأرض القاحلة" للبيزو التي يجب على الحكومة الجديدة أن تذهب إليها في عام 2024

نتيجة كل هذا ، والمساهمة في زيادة طفيفة للغاية في الأجور مقارنة بالتضخم (فقدان القوة الشرائية في 24 شهرًا من التضخم أكثر من 8 نقاط) ، هو ضعف الطلب الحالي. تتحقق الوظيفة وتنعكس في بيانات الحسابات القومية. انخفض الاستهلاك الخاص بنسبة 1.4٪ في الربع بين يناير ومارس ، أي أكثر من ضعف الربع السابق. وزادت بمعدل سنوي بنسبة 1.5٪ ، نصفها في الربع الأخير من عام 2022 وثلثها من نفس العام. تكشف سجلات نشاط التجزئة بالفعل عن استنفاد المخزونات والتآكل الحتمي للتضخم.

تمتع الاستثمار ، وإن كان على نطاق صغير ، بسلوك أكثر اقتصادا وحافظ على قوة كبيرة فقط في السلع المنزلية ، مما أدى إلى تحويل الموارد المتراكمة للأسر لتجنب لدغة التضخم.

ومن المنطقي أن أسعار الفائدة المرتفعة ، والتي ستستغرق أقل من 18 شهرًا لوقف التضخم ، قد أضرت بالاستثمار وجعلت فواتير الرهن العقاري والائتمان الاستهلاكي أكثر تكلفة ، وكشفت أحدث السجلات بالفعل من بنك إسبانيا عن انخفاض في الائتمان الممنوح للأسر والشركات. تقترب تكلفة النشاط الجديد من 5٪ لكل من الشركات (4.58٪) والأسر (4.73٪). متوسط ​​عائد المدخرات المثير للمقارنة هو 0.26٪.

يتم إعطاء مخدر لألم السعر بموارد غير عادية توفرها الظاهرة التضخمية نفسها ، حتى تعمل الحكومة على إيقاف الضربة الأولى. لكن هذه ليست طريقة محاربة التضخم لأنه يأتي بنتائج عكسية إلى حد كبير أو لا يكفي على المدى الطويل إذا لم تتغلب السيطرة النقدية عليه. سوف يشتد التأثير المدمر للتضخم على النمو في الأرباع القادمة ، ولن يهدأ حتى تتقارب أسعار الفائدة على المنحنى الهابط.

خوسيه أنطونيو فيجا صحفي

اتبع جميع المعلومات خمسة أيام داخل فيسبوكو تويتر ص ينكدينar النشرة الإخبارية nuestra برنامج خمسة أيام

READ  سجل الاقتصاد الكوبي نموًا صغيرًا جدًا ومتفاوتًا في عام 2022

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *