وفي اقتصاد عالمي يعتمد على سفن الاتصالات، تعتمد تكاليف الرهن العقاري الذي تتحمله الأسر الأسبانية بشكل كبير على القرارات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وهو مؤسسة من خارج الاتحاد الأوروبي. وقد أصبح هذا الارتباط الوثيق بين بيئتنا الاقتصادية بشكل عام والسياسة النقدية الأمريكية واضحا بعد التعرف على حقيقتين مرتبطتين: انتعاش التضخم في ذلك البلد وعلامات قوة اقتصاده. وتتناقض هذه النتائج المتطرفة مع ضعف …
اشترك لمواصلة القراءة
إقرأ بلا حدود
وفي الاقتصاد العالمي الذي يربط السفن، تعتمد تكلفة الرهن العقاري الذي تتحمله الأسر الأسبانية بشكل كبير على القرارات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وهو مؤسسة من خارج الاتحاد الأوروبي. وقد أصبح هذا الارتباط الوثيق بين بيئتنا الاقتصادية بشكل عام والسياسة النقدية الأمريكية واضحا بعد التعرف على حقيقتين مرتبطتين: انتعاش التضخم في ذلك البلد وعلامات قوة اقتصاده. وتتناقض هذه النتائج المتطرفة مع ضعف الوضع في أوروبا وتوسع مؤشر أسعار المستهلك، بعد القرار المفهوم الذي اتخذه البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع بفتح الباب أمام مسار طويل (ومتوقع للغاية) لتخفيض أسعار الفائدة. .
ومع ذلك، فإن التيسير النقدي يمثل مشكلة لأن بعض أعضاء البنك المركزي الأوروبي يترددون في ذكر مخاطر فك الارتباط فيما يتعلق بالعملاق الأمريكي. ومع ذلك، كل شيء يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يريد التأكد من اعتدال ارتفاع الأسعار قبل خفض سعر المال. وفي الوقت الحالي، يستقر مؤشر أسعار المستهلك في القوة الاقتصادية الرائدة في العالم عند حوالي 3.5%، مع عدم وجود دلائل تذكر على الانخفاض نظراً لقوة سوق العمل والطلب. ومع اقتراب الانتخابات الرئاسية، من المرجح أن تخطئ واشنطن في اتخاذ جانب الحذر وسط مخاوف من أن تخفيضات الأسعار قد تتزامن مع زيادات جديدة في الأسعار.
ومن جانبه، يتلخص هدف البنك المركزي الأوروبي في تهدئة التضخم، وهو ما هو بالفعل في طريقه إلى تحقيقه، مع وصول مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.4%، وهو ما يبرر خفض أسعار الفائدة على مدار العام. لكن محافظي البنوك المركزية، الأكثر قلقا بشأن التضخم، يشيرون إلى خطر انخفاض قيمة اليورو نتيجة للفارق المتزايد في أسعار المال بين الاقتصادين. خاصة مع افتراض أن النفط المسعر بالدولار سيصبح أكثر تكلفة. وهناك عامل آخر يتمثل في انتعاش التضخم في قطاعات الخدمات. واستناداً إلى هذه الحجج، فمن الأفضل للبنك المركزي الأوروبي أن يحافظ على اعتزامه تعديل أسعار الفائدة في يونيو/حزيران: وإذا لم يفعل ذلك فإنه يخاطر بالسير عكس اتجاه احتياجات اقتصاده، وهو ما قد يؤثر أيضاً على قيمة اليورو. . ومع ذلك، ليس من الواضح ما إذا كان هذا هو المسار بعد يونيو.
وخلافاً للشركاء الاجتماعيين الآخرين، فإن هذا الاختراق لن يكون له سوى عواقب قليلة على تحسين الاقتصاد الإسباني على المدى القصير. ولكنه يشكل مخاطر إضافية على الاستثمار والحسابات العامة، وهما اثنتين من جبهات الضعف الرئيسية. ونظراً للتخفيضات القوية في أسعار الفائدة في الأفق، فمن المتوقع أن يغادر الاستثمار التجاري خلال العامين المقبلين. وقد بدأت التوقعات الآن تهدأ، وسوف تشجع الشركات على مواصلة عملية تخفيف أعباء الديون.
أما بالنسبة للعجز، فمن المتوقع أن يقترب نمو الاقتصاد من هدف الـ 3% بحلول نهاية العام المقبل. ولكن أبعد من ذلك فإن الأمور تتعقد بسبب التأثير المزدوج للإنفاق المالي للدولة وأسعار الفائدة على الاستثمار، وهو عامل مهم في ضمان النمو المستدام وقاعدة الإيرادات الصلبة. وفي حالة استمرار الضعف، فإن القواعد المالية الأوروبية ــ وخاصة تلك المرتبطة بالديون، والتي سوف تخلف الأثر الأعظم ــ سوف تتطلب تعديلاً مالياً يصعب تصوره، وبالتالي فهو غير قابل للتصديق: إذ سوف تضطر حساباتنا فجأة إلى التخلص من العجز. ومن الصعب أن نتصور أن توليد فائض – خارج نطاق الفائدة – يقارب 1% من الناتج المحلي الإجمالي أمر ممكن من خلال الزيادات القوية في الضرائب أو خفض الإنفاق وحده. وفي حالة اعتماد سياسة نقدية أكثر صرامة من المتوقع، فإن الأمر يتطلب على وجه السرعة وضع استراتيجية للاستفادة من الطفرة الاقتصادية للحد من تراجع الاستثمار وتصحيح اختلالات الميزانية.
انتعاش التضخم
وبلغ ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين 3.2% في مارس، مقارنة بـ 2.8% في فبراير، وهو ما يرجع في المقام الأول إلى عوامل محددة. وبعد تطبيع ضريبة القيمة المضافة على منتجات الطاقة، وخاصة الكهرباء، يفسر التضخم ثلاثة أرباع الزيادة. إلا أن استمرار التضخم في قطاع الخدمات، بمعدلات ثابتة عند 3.9%، هو العنصر الأكثر عمقاً وانتشاراً نسبياً (الرحلات السياحية، الفنادق، التأمين، خدمات الترفيه والمطاعم). وفي المقابل، فإن معدل التضخم لدينا أعلى بنسبة تسعة أعشار من المتوسط في منطقة اليورو.
اتبع جميع المعلومات اقتصاد ي تجاري داخل فيسبوك ي Xأو بيننا النشرة الإخبارية المنوي
