ليس من الأخبار أن الاقتصاد الأرجنتيني يمر بركود عميق. وبينما يناقش البعض الأشكال التي سيتخذها التعافي، يتساءل آخرون عما سيتطلبه الأمر لإنعاش الائتمان والاستهلاك والاستثمار. في بلد له تاريخ من الأزمات الاقتصادية، فإن دراسة الأحداث الماضية يمكن أن تكشف عن أدلة.
وتقدم أزمات 2001-2002 و1989-1990 وأزمات رودريجيزو في 1975-1976 أمثلة على الانكماش والتعافي. وفي الحالتين الأوليين، بعد انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 10%، انتعش مستوى النشاط بقوة. بين عامي 1991-1992 و2003-2004 نما الاقتصاد بمعدل متوسط قدره 9٪ سنويًا. وفي عام 1977، بعد عامين من الركود المعتدل، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.4% واستمر في التوسع، وإن كان مع بعض الانخفاضات، حتى أوائل الثمانينيات.
وتشترك عمليات التعافي هذه في قاسم مشترك: تدفق هائل من السيولة الخارجية. جلب الازدهار الريفي في مطلع القرن الجديد موارد موسعة في مختلف أنحاء الاقتصاد، من التمويل العام إلى الاستثمار السكني والصناعة.
خلال التسعينيات، كانت تدفقات رأس المال إلى الداخل في أعقاب قانون التعديل وخطة برادي كبيرة. كانت سنوات الديكتاتورية هي سنوات “الفضة الحلوة”، عندما تمكنت البلاد من الوصول إلى مبالغ كبيرة من التمويل من البنوك الدولية، “دولارات النفط” الشهيرة. وفي كلتا الحالتين، وعلى النقيض من الطفرة الريفية، كان الدين الخارجي في الأساس.
إن أهمية السيولة الخارجية في إعادة تنشيط الاقتصادات التي تمر بأزمات لا تقتصر على الأرجنتين. وفي أوروبا ما بعد الحرب، وفي ظل الدول المدمرة اقتصاديا واندماج القطاعات الصناعية والمالية، اعتمد التعافي الاقتصادي إلى حد كبير على تدفق رأس المال الخارجي.
بين عامي 1948 و1951، حولت خطة مارشال مبالغ كبيرة من الدولارات إلى أوروبا الغربية، لتمويل استثمارات تتراوح بين 3% إلى 25% من الناتج المحلي الإجمالي للبلدان المتلقية. وكانت هذه المساعدة المالية في الأساس في شكل إعانات دعم، مما ساعد البلدان التي مزقتها الحروب، وخاصة ألمانيا، على التعافي بسرعة دون حدوث مشاكل كبيرة في الديون الخارجية.
وهذا الجدل يجعلنا نتساءل من أين ستأتي السيولة اللازمة لإعادة تنشيط مستوى النشاط وانتعاش الاقتصاد الأرجنتيني من أزمته الحالية. وشهد القطاع الريفي وحده توسعا قويا في النصف الثاني، وحقق نموا أكبر. إن المقارنات مع عام 2001 مغرية، ولكن هناك فروق دقيقة مهمة.
وعلى النقيض من انخفاض قيمة العملة بنسبة 200% بعد نهاية الفترة الانتقالية، فإن معظم عمليات سحب العملة التي تمت في ديسمبر 2023 يمتصها التضخم بسرعة. وهذا لا يثبط زراعة المحاصيل في المناطق الريفية فحسب، بل يقلل أيضًا من القوة الشرائية لهذا التدفق النقدي المحتمل. إن الاتجاه الهبوطي في أسعار السلع الأساسية لا يساعد.
ولا يبدو أن التمويل الخارجي يشكل بديلاً قابلاً للتطبيق في البيئة الحالية. وقد تضررت إمكانية حصول البلاد على الائتمان لبعض الوقت، وستقتصر مساعدة صندوق النقد الدولي على مدفوعات مدفوعات الديون المستحقة.
البيئة العالمية ليست مواتية. ومع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وأوروبا، فإن تدفق السيولة قد يصبح صعباً ومكلفاً بالنسبة للاقتصادات النامية مثل الأرجنتين. ومع ذلك، فإن اللجوء إلى الاستدانة الخارجية يمكن أن يكون سلاحاً ذا حدين، كما يثبت التاريخ.
سيباستيان ألفاريز خبير اقتصادي. أستاذ بجامعة أدولفو إيبانيز، تشيلي.
